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[行业聚焦]:纯苯涨幅超30%,高成本压力下,酚酮市场走势分析

苯酚丙酮本是“同根生”的联产装置,但 “酚强酮弱”的局面一直占主导,虽2020年扭转了此局面,但时间短暂,2021年苯酚强势回归,2022年来自成本面的支撑力度明显加大,酚酮工厂成本承压,特别是4月、5月逐渐下降至盈亏线下方运行。

进入2022年,原油期价的持续上涨,造成化工品整体成本提升,但基于各产品供需基本面的差异化,成本向下传导力度有所减弱。在供需紧平衡状况之下,华东纯苯价格跟进原油价格不断攀升,且在6月顺利站上万元关口,创8年来新高,但丙烯因近年产能持续扩张,供应增速大于需求增速,对市场价格形成压制,涨势相对平平。但整体来看,酚酮工厂仍承受来自于上端原料的高成本压制,理论毛利逐步跌入盈亏线下方。短时间内酚酮市场除关注原料走势外,供需面的变化也需密切跟进。

酚酮工厂理论毛利正值变负值

图1  2021-2022年酚酮企业成本与毛利趋势对比

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数据来源:卓创资讯

从上图可以看出,2022年1-5月国内酚酮工厂的理论成本增加明显,但下游未有跟上成本端上涨的步伐,酚酮工厂理论毛利受到挤压。从卓创资讯数据监测,1-5月酚酮工厂的平均理论成本分别为:12408元/吨、12958元/吨、13778元/吨、13543元/吨、14171元/吨;而1-5月酚酮工厂的平均理论毛利分别是1992元/吨、1923元/吨、779元/吨、121元/吨、-167元/吨,毛利数值逐渐从正值转向负值。

纯苯涨幅超30%,成本面支撑强劲

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进入2022年,国际油价进入强势通道,价格重心不断攀升。截至5月31日WTI收于114.67美元/桶,布伦特收于121.67美元/桶,涨幅达50%上下。在成本向下传导的过程中,纯苯的表现抢眼。纯苯FOB韩国价格和华东市场价格涨幅均超30%。除了原油成本面的传导外,受外围歧化原料多进入汽油组分引发纯苯产量下降,外围纯苯供应紧张局面仍未改善,纯苯外盘价格偏高及供应偏紧也给纯苯市场带来强有力支撑。相比纯苯,酚酮的另一原料丙烯涨幅略显有限,1-5月山东丙烯价格涨幅仅有5%左右。


“水涨船高”,在纯苯大幅上涨的传导利好下,苯酚工厂和华东市场亦是不同程度的上涨,但涨幅均未超过5%。由于在2021年四季度,下游部分新建双酚A装置集中投放市场,令苯酚市场需求缺口放大,奠定了苯酚市场2022年之初万元偏上的高位水平,但后期在浙石化二期酚酮产能释放以及物流运力下降双重影响下,苯酚市场继续上冲略显空间有限,陷入宽幅震荡格局。相关产品丙酮1-5月工厂价格与市场价格涨幅均超10%。一方面丙酮价格处于相对偏低水平,另一方面下游部分行业投产对丙酮市场需求量增加,刺激市场价格攀升。

纯苯—苯酚主流市场月均价差价逐渐缩小

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从表2可以看出,进入2022年,在高油价的强势支撑下,叠加自身的供不应求环境,上游纯苯价格整体呈现回升态势,虽然苯酚下游双酚A需求保持稳健,但期间新建酚酮产能逐步释放,另外自3月份以来,受到区域间物流运力下降的影响,下游传统行业磨具磨料、保温材料等开工不足,成本面向下传导力度有限,导致苯酚与纯苯价差收窄,苯酚工段成本压力与日俱增。截至5月31日,纯苯华东市场收盘价格在9540元/吨,苯酚华东市场收盘价格在10800元/吨,两者价差在1260元/吨,苯酚工段理论毛利仍在盈亏平衡线附近震荡。

图2  2021-2022年苯酚华东主流市场价格波动趋势

图片

数据来源:卓创资讯

虽然与纯苯市场价格走势对比,苯酚没有跟上成本的上涨节奏,但对比2021-2022年苯酚华东主流市场价格趋势图来看,截至5月31日,2022年苯酚市场相较2021年同期数据仍然处于高位水平,成本面的底部支撑作用还是非常明显的,但高成本碰撞短时供需失衡背景下,卖盘操盘空间有限,买盘亦步亦趋刚需跟进,市场振幅相较2021年有所收窄,整体处于10000-11500元/吨的区间震荡。

丙烯—丙酮主流市场月均价差价逐渐拉大

2021-2022年苯酚华东主流市场价格波动趋势.jpg

从表3可以看出,2022年1-5月中国丙烯山东市场价格与江苏丙酮价格差价逐渐拉大,差价均在2000元/吨以上。从丙烯的下游产品的占比来看,聚丙烯为最大下游之一,而丙酮的占比仅在3%附近,随着下半年酚酮装置的扩能,对丙烯的需求量有增加。

图3 2021-2022年丙酮江苏主流市场价格波动趋势

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数据来源:卓创资讯

2022年1-5月江苏地区丙酮市场价格整体处于6000元/吨下方,中间虽有突破,但缺乏持续性;相较于2021年同期,丙酮风采略显逊色。在过去5个月的时间,江苏地区丙酮市场波动空间在5300-6400元/吨区间内震荡,虽丙酮不断冲击6000元/吨关口,但动力仍显不足。酚酮工厂成本面承压,供需面博弈及部分区域内运输效率有限等影响,均在一定时间内对丙酮市场价格形成利空压制。

短期酚酮市场走势预判

进入6月份,上游纯苯价格表现强劲,市场价格快速突破万元整数关口,创下近8年来的高位,在高成本背景下,酚酮工厂成本承压,苯酚工厂新单执行价格调涨积极性上升,但部分下游工厂仍需时间降库,成本向下传导仍需等待;短线来看,上游纯苯暂时难有逆转下行行情出现,在成本与需求博弈之下,苯酚市场或呈现高位震荡局势,关注后期供需基本面变化以及成本向下传导压力所带来的负反馈。丙酮市场短期看成本支撑下,下跌空间有限,但目前上涨仍需时间;后续关注供需面的博弈,特别是下游MMA新产能的投产、销售情况,以及对丙酮采购量的稳定性。

来源: 卓创资讯
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文本标签: 酚酮 纯苯 汽油

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