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[行业聚焦]：新增产能狂飙VS主力需求躺平！冰醋酸5月上演'冰火两重天
阅读： 21 时间：2天前 来源：金联创化工、化易天下
一、供应端：检修重启与新装置投产共振，供应压力显著攀升
5月国内冰醋酸供应端呈现"存量产能释放+新增产能入场"的双重驱动特征。
- 存量装置复产提速
4月底鲁南化工、中石化长城能化、河南顺达等装置已重启，5月仅河北建滔、江苏索普存在检修不确定性，主流企业开工率预计维持高位。 - 新增产能集中释放
荆门谦信（计划5月中上旬出产品）、新疆中和合众（5月中旬投料）、上海华谊（5月下旬投产、6月出产品）三大项目合计新增产能超百万吨，将直接推高市场供应量。 - 国际市场扰动有限
亚太地区中国台湾长春（5月上旬重启）、新加坡塞拉尼斯（5月中旬重启）装置复产，但日本大赛璐检修计划未定，整体进口冲击可控。
核心结论：供应端增量释放确定性高，国内开工率与新增产能双升将导致供应压力快速累积。
二、需求端：主力需求分化，下游结构性矛盾凸显
5月冰醋酸需求呈现"主力刚需托底+次级需求分化"的格局，终端需求疲软形成拖累。
- 醋酸乙烯需求刚性支撑
下游装置无检修计划，对冰醋酸采购量维持稳定增长，成为需求端核心支撑点。 - PTA行业拖累效应显著
恒力、逸盛、桐昆等龙头企业检修计划导致PTA负荷率维持低位，聚酯产业链对冰醋酸需求贡献持续弱化。 - 醋酸酯需求温和复苏
暂无计划内检修支撑需求小幅回升，但终端产品出口受关税政策影响，需求传导链条受阻。
核心结论：需求端缺乏爆发性增长点，主力下游分化加剧，终端需求疲软将抑制整体需求弹性。
三、成本端：甲醇市场弱势运行，成本支撑力度边际弱化
原料甲醇供需格局转向宽松，成本端对冰醋酸价格支撑作用面临削弱。
- 港口进口增量冲击
伊朗产能释放带动装船节奏加快，5月进口到货量预期环比增长，但需警惕船运延迟风险。 - 内地供应恢复性增长
前期停车装置复产叠加检修计划稀少，内地甲醇开工率维持高位，区域性供应压力凸显。 - 成本传导机制强化
甲醇价格下行预期将降低冰醋酸生产成本，但在企业利润空间受限背景下，成本让渡难以转化为价格支撑。
核心结论：甲醇市场弱势运行将通过成本端传导加剧冰醋酸价格下行压力，但企业利润空间压缩或抑制成本下跌的完全传导。
四、市场展望：供需失衡加剧，价格中枢下移风险加剧
综合供需两端演变趋势，5月冰醋酸市场面临三大核心矛盾：
- 供应增速高于需求增速
新增产能投放与存量装置高负荷运行将导致供应增速（预计+8%-10%）显著高于需求增速（预计+3%-5%），供需缺口持续扩大。 - 成本支撑边际失效
甲醇价格走弱虽降低生产成本，但企业盈利压力下成本传导效率下降，难以形成价格支撑。 - 下游补货需求待观察
五一假期后下游补库行为或阶段性缓解库存压力，但终端需求疲软将限制补货持续性。
策略建议：
- 生产企业
优化装置负荷管理，通过出口分流缓解国内供应压力； - 贸易商
关注区域价差套利机会，适当降低库存周转周期； - 下游用户
采取"按需采购+阶段性备货"策略，规避价格下行风险。
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