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[行业聚焦]：PTA价格再创新低，后市或将弱势震荡
阅读： 451 时间：2月前 来源：卓创化工
一、市场概况：8月PTA价格创新低
8月，PTA价格经历了一轮显著的宽幅下滑，价格更是刷新了2024年的新低。这一走势主要归因于当月PTA库存的显著积累，以及在没有大型装置停车减产的背景下，库存积压问题难以得到有效缓解。同时，国际原油市场的下跌未能为PTA提供有效的成本支撑，进一步加剧了其价格下行压力。
二、供应端分析：产能高位运行，库存再创新高
当前，PTA产能运行率保持在高位，货源供应极为充裕。2024年以来，PTA月度产量较去年同期均有显著增长，且有望创下历史新高。这一高产量直接导致PTA社会库存再创新高，成为压制现货价格的关键因素。尽管下游聚酯行业的高开工率在一定程度上减缓了PTA库存累积的速度，但若无大型PTA装置集中检修减产，供应过剩的局面难以扭转，市场对PTA的后续走势持悲观态度。
三、需求端分析：需求不及预期，聚酯开工低位
需求端的疲软是PTA价格下跌的另一重要原因。前期聚合成本的不断上升导致聚酯产品利润下滑，迫使部分聚酯工厂采取减产挺价的策略。这一连锁反应使得聚酯开工率持续下滑，8月份多数聚酯工厂加入减产行列，导致PTA需求显著减少。聚酯工厂接货意愿低迷，多以消耗库存及长约货源为主，进一步加剧了PTA的供需失衡。
四、库存压力与市场预期
基于当前供需状况，8月PTA预计累库约30万吨，价格因此宽幅下跌。展望未来，PTA市场的供应压力依然巨大，主要因为可集中检修的装置有限，且多数大型装置已完成年内检修。预计后续PTA月产量将维持在600万吨/月以上的高位，即便下游聚酯开工有所回升，也难以完全消化如此高的产量，供应压力将持续存在。
五、成本支撑与弱势震荡格局
尽管市场面临诸多利空因素，但国际原油市场仍为PTA提供了一定的成本支撑。宏观层面，全球经济衰退的担忧导致商品价格普遍下跌，但降息预期的升温为市场带来一丝暖意。供应方面，地缘风险的不确定性以及OPEC+的减产政策继续影响油市。需求方面，原油去库预期依然存在。这些因素共同作用下，油市呈现多空交织的态势，PTA加工费在300-400元/吨区间波动。因此，尽管供应压力巨大，但国际原油的成本支撑仍可能使PTA市场呈现弱势震荡的格局。
六、结论与展望
综上所述，后续PTA市场将面临较大的供应压力，而需求端的疲软则进一步加剧了市场的悲观情绪。然而，国际原油的成本支撑作用不容忽视，可能在一定程度上减缓PTA价格的下跌速度。因此，预计PTA市场将进入一个弱势震荡的阶段。
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