[行业聚焦]：甲醇市场整体表现不佳，短期需谨慎采购

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2022年12月，中国甲醇价格市场整体表现不佳，各地重心不同程度下降，内地整体下降幅度大于港口，内地消费区下降幅度大于产区。原因是，除了本月房地产、疫情政策调整等宏观利润外，港口卸货低于预期，绝对库存低，月底小空对沿海市场的支撑依然存在。回归内地，年底下游需求持续减弱，上游节前急需排水、贸易商卖空等博弈明显。此外，虽然疫情政策宽松，但市场也迎来了新一轮"感染高峰期"，除了进一步加剧市场操作谨慎外，在需求疲软的背景下，司机感染引起的运输能力收缩，运价上涨再次挤压上游利润匹配市场。由于需求疲软，运输能力紧张，虽然12月内地-港口套利开放，但整体流通一般。

2023年1月甲醇供需基本面：
甲醇供需走势图.jpg

数据来源：金联创

12月，中国甲醇行业开工接近71%，环比增长0.96个百分点。虽然本月气体限制和故障暂停导致部分供应萎缩，但主产区西北大工程整体运行良好，山东部分维修工程重启，整体供应相对充足。就明年1月的国内供应而言，预计总体环比上个月略有减少，但负担减少有限；具体来说，除气体限制造成的供应损失外，12月底部分大型设备故障暂停，山东、云南部分项目因成本利润问题或计划暂停也在一定程度上影响了整体开工。但考虑到12月下宁夏鹏鹏，山西骏捷新材料两套新装置已逐步投产，前者已有少量商品流入市场。考虑到后续新项目的负担预期或弥补一定的供应损失，预计2023年1月国内甲醇供应量可能环比下降。在进口方面，尽管伊朗部分供应在12月略有萎缩，但一些非伊朗商品的流入增加，加上11月部分延迟商品释放的影响。因此，12月份中国甲醇进口总量有所增加，预计总量将恢复到103-105万吨左右。就明年1月而言，考虑到伊朗开工减少，交货量略有减少，预计1月份进口量可能再次减少；但考虑到12月部分延迟货物和冬季卸货率的限制，预计1月份中国甲醇进口量可能接近90-95万吨。

甲醇下游12月开始除DMF，MTBE轻微增加外，其他下游甲醛、醋酸、二甲醚和烯烃的开工程度也有所下降。从明年1月的需求来看，考虑到新年和春节双节假期的影响，传统下游及其终端企业大多逐渐停止或减轻负担，进入假期状态；因此，传统终端的整体需求表现将继续疲软，关注一些下游行业的开工。CTO/MTO在需求方面，目前港口、大陆部分停工项目尚未恢复，部分运营项目负荷不高，整体行业需求相对较低；1月份国内部分停工项目或驾驶预期，如果能按时恢复，下游原材料甲醇需求或略有增加，注意具体项目的开停。

综上所述，1月恰逢元旦，春节双节假期，所以节前上游仓库、节前后需求疲软、运价相对强劲等市场特征相对明显，考虑到交易商持有意愿不强，消费者库存干预相对谨慎，预计1月份国内甲醇市场可能处于较低水平。下半年，随着春节假期的开始，这一阶段主要是早期合同的消化。然而，考虑到宏观政策对商品的强劲驱动，现阶段港口库存的绝对水平仍然不高，海外气体供应收缩，部分烯烃库存重启预期等，港口性能可能略强于大陆，密切关注库区卸货速度、01合同交付等因素的影响。

来源：金联创

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