[行业聚焦]:丙烯酸酯产业链分析,上下游产品哪些赚钱多?
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据统计,2021年我国丙烯酸产量将超过200万吨,丙烯产量将超过4000万吨。丙烯酸酯产业链采用丙烯生产丙烯酸,然后通过相关醇生产丙烯酸酯。丙烯酸酯的代表性产品有:丙烯酸丁酯、丙烯酸异辛酯、丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯和丙烯酸高吸水性树脂。其中,丙烯酸丁酯生产规模较大,2021年国内丙烯酸丁酯产量超过170万吨。其次是SAP,2021年产量超过140万吨。第三是丙烯酸异辛酯,2021年产量超过34万吨。2021年丙烯酸甲酯和丙烯酸乙酯的产量分别为7.8万吨和5.6万吨。
对于产业链的应用,丙烯酸主要生产丙烯酸酯,丙烯酸丁酯可作为胶黏剂生产。丙烯酸甲酯应用于涂料工业、胶黏剂、纺织乳液等。丙烯酸乙酯被用作丙烯酸酯橡胶和胶黏剂工业,与丙烯酸甲酯的应用有一定的重叠。丙烯酸异辛酯被用作压敏胶单体、涂层胶黏剂等。SAP主要用作高吸水性树脂,如尿布。
图1丙烯酸酯产业链图(图片来源:解析投资)
根据过去两年丙烯酸酯产业链中的相关产品,毛利率(销售利润/销售价格)比较,可以得到以下结果:
1.在中国丙烯酸酯产业链中,上游原料端的利润率最高,其中石脑油和丙烯的利润率相对较高。2021年石脑油利润率在56%左右,丙烯利润率在38%左右,丙烯酸利润率在41%左右。
2.丙烯酸酯产品中,丙烯酸甲酯的利润率最高。丙烯酸甲酯的利润率在2021年达到52%左右,其次是丙烯酸乙酯,利润在30%左右。丙烯酸丁酯的利润率只有9%左右,丙烯酸异辛酯处于亏损状态,SAP的利润在11%左右。
3、在丙烯酸酯生产企业中,93%以上的企业配备了上游丙烯酸装置,而部份企业配备了丙烯酸装置,其中大部分集中在大型企业。从目前丙烯酸酯产业链的利润分配可以看出,丙烯酸酯生产企业配备丙烯酸酯可以有效保证丙烯酸酯产业链的最大利润,而丙烯酸酯生产企业没有丙烯酸酯配备丙烯酸酯的经济性较差。
4、在丙烯酸酯生产企业中,过去两年大型丙烯酸丁酯的利润率保持稳定趋势,利润范围为9%-10%。然而,由于市场波动,丙烯酸特种酯生产企业的利润率波动很大。这表明,大型产品的市场利润相对稳定,而小型产品更容易受到进口资源和市场供需不平衡的影响。
5、从丙烯酸酯产业链可以看出,企业发展丙烯酸酯产业链,大规模生产方向为丙烯酸丁酯,而丙烯酸特殊酯和SAP是以丙烯酸丁酯的配套模式生产的,这可以提高市场的抵抗力,也是一种相对合理的生产模式。
对于未来,丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯和丙烯酸异辛酯在丙烯酸酯产业链中有自己的下游应用,下游消费呈现正增长态势。从市场供求层面来看,丙烯酸甲酯和丙烯酸乙酯存在较高的供过于求问题,未来前景一般。目前,丙烯酸丁酯、丙烯酸异辛酯和SAP仍有一定的发展空间,也是未来丙烯酸酯产品中具有一定盈利能力的产品。
对于上游端丙烯酸、丙烯和石脑油,其原材料数据逐渐增加,预计石脑油和丙烯的盈利能力将高于丙烯酸。因此,如果企业发展丙烯酸酯产业链,应更加注重产业链的整合,依靠产业链的发展优势,就有市场的可行性。
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