[行业聚焦]：化工行情弱势运行，辛醇市场为何利润依旧保持高位

阅读： 69 时间：11月前 来源：化工平头哥

最近中国很多化工产品都有一定程度的上涨，个别产品涨幅超过10%。这是前期累计下跌近一年后的报复性回调，并没有纠正市场下跌的大趋势。未来中国化工产品市场将长期保持相对弱势。

辛醇是以丙烯酸和合成气为原料，以钒为催化剂，生成混合丁醛，通过混合丁醛精制得到正丁醛和异丁醛，然后收缩加氢，经过蒸馏、精馏等工艺得到辛醇产品。下游主要用于增塑剂领域，如精对苯二甲酸二辛酯、邻苯二甲酸二辛酯、丙烯酸异辛酯等。TOTM/DOA等领域。

中国市场对辛醇的关注度很高。一方面，辛醇产量附带丁醇等产品产量，属于一系列产品，市场影响广泛；二方面，作为增塑剂的重要产品，对下游塑料消费市场有直接影响。

中国辛醇市场近一年来，市场价格波动较大，波动幅度为8650元/吨至10750元/吨，幅度为24.3%。2023年6月9日，最低价为8650元/吨，最高价为2023年2月3日，最高价为10750元/吨。

在过去的一年里，辛醇的市场价格波动很大，但最大幅度只有24%，明显低于主流市场的下跌幅度。此外，过去一年均价9500元/吨，目前市场已经高于均价，这也说明市场整体表现强于过去一年的平均水平。

图1中国辛醇市场近一年价格走势图(单位：人民币/吨)
辛醇价格走势.jpg
资料来源：生意社

同时，由于辛醇市场价格强劲，保证了辛醇整体生产利润处于较高水平。按照丙烯的成本公式计算，中国辛醇市场在过去一年中保持了较高的利润率。中国辛醇市场行业平均利润率为29%，最高利润率为40%左右，最低利润率为17%，从2022年3月至2023年6月。

可以看出，虽然市场价格有所下降，但辛醇生产仍处于较高水平。与其他产品相比，中国辛醇生产的利润水平高于大宗化工产品的平均水平。

图2中国辛醇过去一年的利润变化(单位：人民币/吨)
辛醇利润水平.jpg

资料来源：生意社

造成辛醇生产利润始终保持较高水平的原因如下：

首先，原材料成本的下降明显大于辛醇。据统计，中国丙烯在2022年10月至2023年6月累计下降14.9%，而辛醇价格上涨0.08%。因此，原材料成本的下降使辛醇产生了更多的生产利润，这也是保证辛醇利润保持高位的关键原因。

从2009年到2023年，中国丙烯和辛醇的价格波动来看，两者的波动趋势是一致的，但辛醇市场的幅度更大，丙烯市场的波动相对保守。根据数据的有效性测试，丙烯和辛醇市场的价格波动拟合度为68.8%，两者之间存在一定的相关性，但相关性较弱。

从下图可以看出，2009年1月至2019年12月，丙烯和辛醇的波动趋势和幅度基本一致。从这段时间的数据拟合度来看，两者的拟合度在86%左右，相关性强。但自2020年以来，辛醇明显上升，与丙烯的波动趋势明显不同，这也是两者拟合度下降的主要原因。

从2009年到2023年6月，中国辛醇和丙烯的价格走势波动(单位：人民币/吨)
辛醇和丙烯价格走势.png

资料来源：生意社

二是近年来中国辛醇市场新增产能有限。据相关数据显示，自2017年以来，中国没有新的辛醇设备，整体生产能力始终保持稳定。一方面是辛醇规模的扩大，需要参与合成气体，这限制了许多新企业。另一方面，下游消费市场增长缓慢，导致辛醇市场供应方不受需求驱动。

在中国辛醇产能不增加的前提下，辛醇市场供需氛围缓和，市场矛盾不突出，这也支撑了辛醇市场的生产利润。

2009年至今的价格走势，辛醇市场价格波动范围为4956元/吨至17855元/吨，波动范围巨大，也说明了辛醇市场价格的巨大不确定性。2009年至2023年6月，中国辛醇市场平均价格为9300元/吨至9800元/吨。从过去几个拐点的出现来看，也说明了辛醇均价对市场波动的支撑或阻力。

到2023年6月，中国辛醇市场平均价格为每吨9300元，基本处于过去13年的市场平均价格范围之内。历史价格的低点是5534元/吨，拐点是9262元/吨。也就是说，如果辛醇市场价格继续下跌，低点可能是这种下跌趋势的支撑位。随着价格的反弹和上涨，其9800元/吨的历史平均价格可能会成为其价格上涨的阻力水平。

从2009年到2023年，中国辛醇的价格走势波动(单位：人民币/吨)
辛醇从2009年至2023年价格走势.jpg
资料来源：生意社

2023年中国将增加一套新的辛醇装置，这将打破过去几年没有新的辛醇装置的记录，有望加剧辛醇市场的负面炒作氛围。而且，在长期化工市场疲软的预期下，预计中国的辛醇市场价格将长期保持相对疲软，这可能会对处于较高水平的利润产生一定的压力。