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[行业聚焦]：丙烯产业链价值分析，不同生产工艺下影响成本的因素
阅读： 435 时间：30月前 来源：
丙烯称为中国化工产业链延伸的最重要基础原料。随着中国化工产业中精细化率的不断提升，决定产业链延伸的重要原料。本文在不同工艺下的丙烯生产成本的价值传导逻辑进行分析。
丙烯的主要来源方式。
1.丙烷脱氢生产丙烯
2.石脑油裂解生产丙烯
3.炼油厂催化裂裂化进气分后分离丙烯
4.煤制烯烃的生产方式，其中还包括甲醇制烯烃
另外，还有小规模的生产方式，如DCC重油裂解制丙烯的方式、碳四催化裂解生产丙烯的方式等，市场规模占比较小，不在我们此次分析范围之内。
对于丙烯价值链的分析，从以下几条展开：PDH价值链、石脑油裂解价值链、煤制丙烯价值链。
PDH价值链
丙烷脱氢生产丙烯的方式，因生产过程相对低碳，并且投资门槛较低，部分省份存在一定的政策鼓励，导致行业规模在近几年出现了爆发式增长。至2021年底，中国PDH的生产规模已经超过1000万吨/年。
PDH产业链中，主要原料为丙烷，与气分装置分离的丙烷相比，PDH需要的丙烷纯度更高。根据1.18吨丙烷生产1吨丙烯计算，以及加工费用在1200元/吨，丙烷价格对于PDH生产丙烯成本占比更大，根据过去数年的测算，丙烷价格对于丙烯成本的占比平均值达到了77%以上。所以，PDH产业链中的丙烷价格，对于PDH产业链的影响是最大的。
PDH使用的丙烷为进口丙烷，目前全球进口丙烷主要来自中东和北美，均产自天然气副产。目前全球丙烷的定价，95%以上采用沙特阿美CP+升贴水的方式，其中CP价格参照原油价格波动，以及参照沙特阿美公司的月度合同订货量。也就是说，中国PDH产业链中进口的丙烷价格，将会受到原油价格和沙特阿美公司的订货量的影响。
根据测算，中国丙烷进口均价，与日本石脑油价格相关性超过93%，而日本石脑油价格与布伦特原油相关性超过98%。所以，中国丙烷进口的价格波动，还是更多参考国际油价的波动。
石脑油裂解制丙烯价值链
石脑油裂解制生产乙烯和丙烯，由于裂解装置产物众多，所以行业内公认将乙烯和丙烯作为同等成本计算。所以，石脑油裂解生产丙烯的成本，也可以视作与乙烯成本相当。对于石脑油裂解生产丙烯的成本，中石化系统内部有自己的算法，中石油系统内部也有自己的算法，国际市场又有国际市场的算法。另外，主营企业系统内部中，将乙烯作为企业互供还是调拨，也有不同的计算公式。
石脑油裂解生产丙烯的成本，其中石脑油在丙烯成本的占比最大，约达到75%左右，而石脑油与原油的价格相关性高达98%。也就是说，影响石脑油裂解制丙烯成本波动的关键因素，依旧在于原油价格的波动。
原油价格高位，会快速将成本传导至石脑油端，而石脑油下游产品众多，石脑油下游产品与原油的相关性会降低，所以原油上涨带动的石脑油成本变化，对于下游产品来说存在一定的滞后性，其中也包括丙烯。
煤制丙烯价值链
对于煤制丙烯，行业内统称为煤制烯烃，是煤炭加工生产合成气，再生产至甲醇，最后产生乙烯和丙烯的过程。也就是说，甲醇制丙烯和煤制丙烯的生产原料类似，仅是产业链流程长短的差别。
行业内对于产出的乙烯和丙烯成本，视作同等成本计算，与石脑油裂解生产成本一致。所以，对于煤制烯烃的价值链来说，煤炭对于乙烯和丙烯的成本影响最大。
目前煤制烯烃生产过程中，由于技术的进度和发展，煤炭的单耗已经由原来的7.2左右，降低至7以内。煤制烯烃中煤炭的成本，约占到丙烯成本的79%左右，是最大的成本组成，其他的成本，依次是电力、水费等。
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